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利空因素积重难返锌价季节性反弹尚待时日

发布时间:2019-04-11 01:56:04

二季度大棚钢管厂
,锌价上演了一场V型反转走势,自3月底的16000元/吨左右振荡上升至5月初的17500元/吨附近,而后又在6月底回归到15500元/吨烟煤图片
。其间并没有太大波折,完成了从强烈看多到强烈看空的轮回,令投资者唏嘘不已。我们认为,在基本金属整体走弱的背景下微信投票平台
,锌价将继续受制于供应强劲和需求疲软的压力,短期内锌价积重难返,而等待下游季节性回暖带来的反弹仍需时日。

供过于求局面尚未改观

精锌供应大幅改善,供应增幅高于需求增幅是市场共识。国内精锌供应大幅改善主要来自于冶炼产量的显著上升。年初以来,冶炼厂一直维持较高的开工率,使得精锌产量一直维持两位数的高速增长。如果下半年能够保持10%12%左右的增速,全年精炼锌总产量将达到640万650万吨。

产能快速增长,导致精炼锌进口量大幅萎缩。数据显示,15月,累计进口同比大幅下降42.87%。国内冶炼产能开工率走高,压制了精炼锌进口,并且随着国内产能的继续走高,进口量将会继续维持低位。显然,国内数据中供应量增速更快,而这也将是继续制约锌价走势的主要因素。

需求方面,市场分歧加大。尽管精炼锌直接下游镀层板产量持续增长,并且涨幅继续走高,但是从精炼锌终端需求来看,这种上行存在很大的不确定性。首先是自年初以来,镀锌板出口量处于连续萎缩的状态,并且呈现加速下行,显示出国外市场对国内镀层板的需求量呈现下行趋势。

精炼锌终端需求外销不利,内销也难言乐观。房地产市场仍然处于调整过程中,特别是新开工面积同比增速连续15个月萎缩,下游销售量的升温传导尚需时日,房地产市场对镀层板的需求也趋向于萎缩。同时,汽车产量迎来低速增长时代,对镀层板的增速需求大幅减弱,精炼锌需求也难以有效展开。

现货需求端现好转迹象

并非所有的数据都利空市场,目前现货市场还是传递出些许利好。从全球范围来看,LME精炼锌库存自2013年年初至今一直处于去库存周期,而库存量从120万吨降至目前46万吨的低水平,降幅超过60%。国内精炼锌库存自年初反弹之后,目前已经有回落迹象。

从上期所库存数据来看,目前精炼锌库存为18.01万吨,较5月底年内的19.47万吨已经有所回落,尽管幅度不是很大,但能表明前期库存上升过程或将结束。结合下游需求的季节性回暖预期,国内精炼锌或将重新回归去库存过程。另外,国内现货市场也有所改善,上海地区0#锌的升贴水已经重新转正,目前平均升水在10元/吨左右,为三个月以来再次转正,这也在一定程度上反映了现货市场需求的回暖。

总结与展望

综合以上分析,目前市场对精炼锌下游需求回暖的预期,在现货市场已经有改善的迹象,但是在前期利空因素积重难返的情况下,锌价总体下行走势还在延续,季节性反弹尚待时日。

(:中冶有色技术)

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